股指期貨3月月報：內外環境分化，風險偏好受限

當前內外環境分化明顯，國內環境相對穩定，海外環境復雜多變。

1.國內宏觀政策靠前發力效果有所顯現，市場融資需求被不斷激發，不過當前經濟仍處于尋底的過程之中，政策效用仍有待傳導，下一階段貨幣財政政策將繼續協同發力，支持實體經濟穩步復蘇。

2.海外環境復雜多變，美聯儲加息與俄烏局勢惡化都將加劇資本市場波動，A股風險偏好受到一定限制。不過我國并不處在俄烏沖突的關鍵環節，所以其對A股的影響更多將是從全球資本市場的波動以及情緒層面進行傳導，預計影響時間有限。

A股結構性行情仍在持續，市場處于政策敏感期，資金頻繁尋找政策熱點進行炒作，主力資金以凈流出為主，指數反彈時兩市成交也較為低迷。滬指上方3500點附近壓力較大，后續若形成反彈需重點關注能否帶量突破，但是從當前主力資金的動向以及市場風險偏好來看，指數短期較難形成反彈。三大指數走勢雖有分化，但均處于震蕩磨底的過程之中，尚未形成反轉之勢。

雖然當前外圍局勢對A股形成了一定擾動，但是在兩會即將召開的窗口期，也不必過于悲觀，預計指數近期將以震蕩為主，中長期仍將回歸基本面。操作上，底部構建的低位多單仍可續持，不過需持續跟進地緣局勢的演變，注意防范風險，空倉者暫且觀望，等待帶量突破之后的右側機會。